开源证券：给予云图控股买入评等

2022-04-17开源交易所股份有限Corporation金益腾,张晓锋,毕挥对云图控股完成研究者并发布了研究者分析报告《Corporation反馈更新分析报告：化工厂与联碱企业全面性荣景，头上年相比之下高上升》，本分析报告对云图控股证明了转手估价，意味著股票价格为15.15元。

云图控股(002539)

锌、复肥与联碱企业荣景上行，Corporation上年持续上升， 维系“转手”估价

根据Corporation公告， 2021 年Corporation借助上年 148.98 亿元，上年+62.74%；借助归母财年12.32亿元，上年+147.06%。2022年Q1，Corporation下半年借助归母财年4.5-4.8亿元，上年上升 149.15%-165.76%。 2021 年以来， Corporation复合肥、 联碱、锌化工等其产品毛利率上年上升，Corporation上年持续上升。 我们调增Corporation 2022-2023 年及自订2024 年盈利预期，下半年Corporation归母财年都为 18.36（+5.79）、 22.73（+9.10）、24.42 亿元， EPS 都为 1.82（+0.58）、 2.25（+0.90）、 2.42 元/股，意味著股票价格对应 PE 都为 8.3、 6.7、 6.3 倍，维系“转手”估价。

锌化工、联碱、复合肥其产品价钱上涨，Corporation单上半年上年持续上升

据百川盈孚、 Wind 与卓创资料， 2021 年 Q4 黄锌市场均价为 38,871 元/吨， 环比+23.10%； 轻碱与硫酸均价都为 3,246、 1,136 元/吨， 环比分别+42.81%、+5.62%。 Corporation拥有黄锌年产量能 6 万吨、 联碱双 60 万吨，充份受益于黄锌、 联碱其产品价钱上涨。 受“两碳”外交政策、煤炭上涨、混合物肥价钱上涨等直接影响， 2021 年Q4， 锌酸一铵、复合肥均价和环比变动倾斜度都为 3,196（-2.02%）、3,228（+1.95%）元/吨、 2021 年Corporation复合肥年销量上年+10.41%，复合肥企业全面性量价齐增。锌化工、复合肥、联碱企业短时间内早春，Corporation 2021 年大幅高增。 2022 年 Q1，钾盐、硫酸、锌复肥价钱持续上行，Corporation单上半年上年持续上升。

Corporation结构设计的锌酸铁及配套需求量减速落地， 2023 年开始未来会持续贡献上年

Corporation制订增筹集资金投入规划设计“锌矿资源综合利用原材料新兴产业涂料与稍稍控释复合肥联动原材料概念设计”， 下半年概念设计总投资为 45.95 亿元， 拟投入筹资资金投入 20 亿元， 于武汉市松滋市规划设计年产量 35 万吨电池级锌酸铁需求量和 60 万吨稍稍控释复合肥需求量，以及前端配套需求量及配套等，概念设计未来会于 2023 年陆续建厂。 Corporation不断核心概要化工厂全产业链战术上，同时抓住锌酸铁持续发展的稳固时代，延伸产业链。 Corporation农化及新兴产业企业短时间内早春， 我们坚定看好Corporation未来成长。

风险提示： 概念设计规划设计进度远不如短期内、其产品价钱大幅下跌、宏观经济下行等。

交易所之星辰网络连接根据近三年发布的研报信息计算，东北交易所陈俊杰研究者员他的团队对该股研究者较为侧重，近三年预期准确度概率分布为70.84%，其预期2022历年来代管财年为盈利15.26亿，根据现价计算的预期PE为10.03。

最新盈利预期明细如下：

该股最近90即刻共有5家机构证明了估价，转手估价5家；过去90即刻机构目标均价为26.8。交易所之星辰估值分析工具显示，云图控股（002539）好Corporation估价为2.5星辰，好价钱估价为3.5星辰，估值综合估价为3星辰。(估价全域：1 ~ 5星辰，三高5星辰)

以上概要由交易所之星辰根据公开发表反馈整理，如有解决办法请联系我们。