医药行业集采第六批落地，寻找穿越“社保结界”的医药及生物科技企业

智通政经APP获悉，西南证券(600369)面世研究成果称，各地区带量定购从原来的新品种试点趋向新品种数目不断扩大，从原来过评且更好竞争的化药剂，逐步趋向定购款项低、更好竞争、社可能会制度不良影响强烈的正因如此新品种。忽视各地区社可能会保险控费大背景下，集采与社可能会保险谈判常态化西进，动力产业科技，看好必需迈进替换，上半年穿过“社可能会保险魔界”的迈进pharma和新兴biotech：恒瑞医药剂(600276.SH)、百济神州(06160)、君实生物(01877)、贝达药剂业(300558)(300558.SZ)等。

西南证券主要观点如下：

完整性口碑更快西进，为带量定购得益于基础。

晚期必将改进型药剂市场竞争格局分散，各地区在2013年发送到了关于改进型药剂完整性口碑的通知，并在2015年正式开始西进完整性口碑。2018年不太可能有均新品种通过了完整性口碑，社可能会保险在通过完整性口碑新品种的基础上，展开带量定购，在此之前带量定购不太可能完成了六批三节，随着通过完整性口碑新品种数目的上升，带量定购新品种正因如此域也在小规模扩大。

带量定购小规模西进，法则逐步偏爱完善。

自从2018年的4+7城市带量定购开始后，在此之前带量定购不太可能进行了6次，另外在2019年还有一次针对4+7集采新品种的扩围集采。从新品种数目上看，社可能会保险局按照一年两批的调子，集采新品种数在上升，集采调子明显延缓。从新品种子类上看，由口服改进型药剂到难仿施用剂到生物制剂，集采扩面，正因如此面实现常态化。从定购法则来看，最新的第六批集采销售商趋于理性化，且更好考虑了大型企业实际生产成本，必需了施用剂反应性，引导临床使用新产品替换、产业发展科技替换。

服务设施措施义务稳定承接，稳定当前售价。

2021年11月初4曰，各地区照护义务局政府部门面世《关于做好各地区有组织药剂剂之外带量定购协商期满后承接工作的通知》，义务定购协商期满后稳定承接。省市级承接综合低质量、生产成本、信用等多方面因素，尽力招采所谓、量价原则上，稳定当前售价，义务中选大型企业利益集团，必需药剂剂正常人用电。从第三批协商期满的22个(1年期)新产品在苏州和广西国家联盟买断情况来看，新产品前提维持国采售价。

当前符合集采前提的将近关乎到202个新品种，其中符合集采前提的销售收入top100未集采大新品种将近有12个。

未来集采将大机率可能会之外在过评2家及以上的新品种，将近关乎202种经过筛选(过评3家及以上将近有103个，过评降至2家将近有99个)。自2018年以来，六批之外带量定购其余部分234种药剂剂，关乎款项将近2400亿元，占公立照护机构药理学药剂和生物药剂定购款项的30%左右，重点母公司的内部改进型药剂大部分均已集采，改进型药剂集采的边际不良影响可能会随之消退。(截至2021年12月初21日)

不确定性提示：带量定购进度远逊预估不确定性，药剂剂售价随之降低不确定性，其他措施不确定性

本文合编自西南证券研究成果，衍生品：雷溪边，智通政经校对：丁婷。