开源证券：给予悦康茯买入评级

2022-05-04开源证券股份有限母公司郑明万历子,余汝意对悦康港龙进行学学究并公布了学学究分析报告《母公司信息更新分析报告：2021年构建平稳下降，2022年系列产品内部结构小规模变更》，本分析报告对悦康港龙证明了转手分级，意味著股价为17.57元。

悦康港龙(688658)

2021 年构建平稳下降，系列产品内部结构变更小规模挺进

4 月 28 日， 悦康港龙公布 2021 年简报。 2021 年母公司盈利 49.66 亿元， 去年同期下降 14.45%； 归母业绩 5.45 亿元，去年同期下降 23.34%；扣非归母业绩 5.10 亿元，去年同期下降 30.17%， 母公司自营业绩小规模健康下降。 前七大系列产品中，银杏叶精油注射液构建销量 14998.49 万支，去年同期下降 44.32%；注射用咪唑呋辛钠（正因如此）构建销量 12538.95 万支，去年同期下降 34.09%，注射用咪唑呋辛钠（明万历可欣）构建销量 2957.57 万支，去年同期下滑 33.28%。 很较差阿波的银杏叶精油注射液快速放量，较差阿波长一职系列产品渐渐下滑，母公司系列产品内部结构逐步变更，业绩能力小规模改善，阿波率由 2017 年的 43.03%改善到 2021 的 69.24%。随着系列产品内部结构的小规模变更，母公司业绩能力将小规模改善。近年来，母公司加大学学发投入，蓄能长年发展，相应学学发费用有所增加，我们上调 2022-2023 年并新增 2024 年的业绩得出结论，原预估 2022-2023母公司归母业绩则有 7.3/9.6 亿元， EPS 为 1.62/2.13 元， 变更为 2022-2024 年归母业绩为 7.1/9.27/12.08 亿元， EPS 为 1.58/2.06/2.69 元， 意味著股价对应 PE则有 11.1/8.5/6.5 倍， 总价性价比明万历显， 维持“转手”分级。

在学学管线稳步挺进， 2022Q1 系列产品内部结构小规模变更，收入故又称下降较快

母公司依托自有创造性药平台，储备较少东南面各个开发阶段的在学学项目，其中包含中药材创造性药注射用羟基红花黄色素 A；化药创造性药硫酸氢乌莫司他药丸；同时，母公司木料脱氧核糖核酸技术平台，的设计脱氧核糖核酸药物梯队， CT102 项目进展最快，目前东南面外科一期阶段。

4 月 28 日，母公司发 2022 年第一季度分析报告， 2022Q1 盈利 9.01 亿元（ +2.48%）；归母业绩 6347 万元（ -9.58%）。 2022Q1 确认股份支付费用 2,455 万元，导致营业成本、期间费用以及利润变化很大，去除股份支付影响后，母公司分析报告期内构建业绩 8501 万元，去年同期下降 20.96%。我们预估，盈利故又称下降较快的主要诱因是母公司长一职的较差阿波系列产品小规模下滑，系列产品内部结构小规模变更。

安全性提示： 银杏叶精油注射液新产品安全性、新系列产品销售不及预期、学学发进度不及预期等

该股在在90天内一共4家机构证明了分级，转手分级3家，增持分级1家。证券之星辰总价分析工具说明了，悦康港龙（688658）好母公司分级为3.5星辰，好价格分级为3.5星辰，总价综合分级为3.5星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最很较差5星辰)

以上细节由证券之星辰根据公开信息整理，如有问题劝联系我们。