光大证券：给予友阿股份买入估价

2022-05-04光大证券的股份有限的公司唐佳明为对友阿的股份进行研究并公布了研究大奖报告《2021年详细资料及2022年一季报点评：绩效略高于预想，短时间铺开便利商店业务》，本大奖报告对友阿的股份注意到买进分级，当前股价为3.39元。

友阿的股份(002277)

2021年归母销售收入去年同期减小5.99%,1Q2022归母销售收入去年同期减小46.61%

4月29日，的公司公布2021年详细资料及2022年一季报：2021年借助于营业收入25.66亿元，去年同期增长10.93%，借助于归母销售收入1.31亿元，折合成年初回购EPS为0.09元，去年同期减小5.99%，借助于扣非归母销售收入1.13亿元，去年同期减小25.26%。

1Q2022借助于营业收入6.46亿元，去年同期减小3.58%，借助于归母销售收入0.60亿元，折合成年初回购EPS为0.04元，去年同期减小46.61%，借助于扣非归母销售收入0.59亿元，去年同期减小47.81%。

的公司2021年立体化毛利率增加1.77个得票数，之前费用率增加1.34个得票数2021年的公司立体化毛利率为47.01%，去年同期增加1.77个得票数。1Q2022的公司立体化毛利率为45.55%，去年同期下降6.78个得票数。

2021年的公司之前费用率为52.79%，去年同期增加1.34个得票数，其中，销售/管理/人事管理/开发费用率共五18.36%/21.59%/12.56%/0.28%，去年同期分别推移-1.80/+0.33/+3.06/-0.25个得票数。1Q2022的公司之前费用率为48.81%，去年同期增加2.75个得票数，其中，销售/管理/人事管理/开发费用率共五13.32%/20.92%/14.43%/0.14%，去年同期分别推移-2.35/+2.38/+2.93/-0.21个得票数。

短时间铺开便利商店业务，引入的食品取而代之护肤品首创高化入水

2021年的公司取而代之开25家便利商店，1家利耶尔连锁店。截至2021年末，的公司在长沙省和天津市的已开业连锁店有58家（则有42家便利商店），其中：长沙长沙市区52家（则有便利商店42家）；长沙省内其他城市5家；天津市1家。除便利商店中曾16家为加盟店外，所有连锁店均为经营方式连锁店。在护肤品引进年初性，2021年的公司以茅台酒为一个中心，相继签约多家的食品护肤品；首创高端化妆品护肤品首次入水至地级市，在长沙地州市场推出高化首店构想。

下调盈利预想，维持“买进”分级

的公司绩效略高于预想，主要是由于受到疫情推波助澜的影响，鉴于疫情恢复进程尚有一定不确定性，我们下调对的公司2022/2023年EPS的预想70%/68%至0.06/0.07元，取而代之增对的公司2024年EPS的预想0.07元。的公司短时间铺开便利商店业务，不断引入取而代之护肤品，减低用户粘性，PB略高于1倍，维持“买进”分级。

可能性高亮：长沙零售市场竞争激烈程度日益严重，取而代之连锁店培育期常为预想，便利商店首创进程远不如预想。

证券之星辰统计数据中心根据近三年公布的研报统计数据量度，中金的公司樊俊豪研究员团队对该股研究非常年初性，近三年预想准确度均值为50.01%，其预想2022大奖归属销售收入为盈利2.79亿，根据人口为120人换算的预想PE为16.95。

最取而代之盈利预想明细如下：

该股最近90天内共有1家机构注意到分级，买进分级1家。证券之星辰净资产分析工具显示，友阿的股份（002277）好的公司分级为2星辰，好价格分级为2星辰，净资产立体化分级为2星辰。(分级适用范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上细节由证券之星辰根据公开讯息整理，如有问题请联系我们。