CPI同比与上年末持平，菜价环比大幅回落

CPI下同与上月末应有，菜价环比大幅下滑——事件书评-20220610

1、CPI下同涨与上月末应有

5月末，CPI下同+2.1％，涨与上月末应有，扣除的食品和能源定价的核心CPI涨与上月末应有，下同+0.9％，显示内需即使如此过强。CPI环比-0.2％，的食品项环比-1.3％。环比大为增高的主要主因来自鲜菜分项。鲜菜定价环比大幅增高15％，拉动下同增幅从24％较低位下滑至11.6％。4月末鲜菜定价较低位的主因是传染病囤货和交通运输不畅影响。随着传染病急转直下，交通运输费用增大叠加豆类季节性供给下滑，带动豆类定价环比下滑。此外，蛋类定价所处近百5年来最较低右边，蜂蜜定价所处近百5年来次较低右边，主因是受到传染病之间供应紧张和居家生产力较较低主因，所致两项定价分别增加19％和10.6％。随着传染病急转直下，两项环比定价国民装配总值都大为增大。牛肉定价下同增高21.1％，前值-33.3％，环比增加5.2％，对CPI的拖累进一步减小。从较低频来看，牛肉定价不太可能倒数11周下滑，农副产品市场生产力调减效应逐步看出。粮食定价较上月末小幅上涨，或与国际间粮价较低企有关。但我国粮食销往依赖度较低，所以定价增加幅度较低。非的食品中都，交通通信项涨最大，其中都代步液氧项下同+27.1％，居住项中都电厂液氧下同+4.1％。国外能源定价下行线，造成欧洲各国液氧定价上涨。欧洲各国成品油定价不太可能迎来年内第九次降至，欧洲各国汽油定价降至400元/吨。

2、PPI国民装配总值大为下滑，但仍处较低位

5月末，PPI下同+6.4％，较前值8.0％大为减慢，但国民装配总值即使如此较较低。装配资料定价上涨8.1％，在较低可数的但会保持良好较低位，大幅拉动PPI上涨。产业装配者购进定价中都，液氧类和油品类涨很小，分别是31.6％和10.5％。出厂定价中都，分产业看，下同涨很小的是石化和能源相关产业，包括油井和天然气开采业，煤炭开采与洗选业，油井、煤炭及其他液氧造纸业，内燃机装配和供应业等。国际间能源定价较低位推动了上游铁矿石定价下行线，费用增加，日趋对下游传导，推动定价上涨。从较低频来看，大宗商品定价、原油定价都所处近百年来较低位。

3、PPI较低位开始运行，CPI存在下行线空之间

PPI国民装配总值较上月末下滑，但仍在2021年可数较较低的但会维持较低位开始运行。倚靠PPI的较低位的主因主要来自国际间能源定价的下行线，所致上游的铁矿石定价增加，逐步传导至下游，对出厂定价进行时了推升。另外，随着传染病日趋缓解，6月末大面积主体工程。从较低频来看，多产业开工率大为下滑。中小企业主体工程，稳地产，基建发力等装配生产力增加，对铁矿石的生产力提较低，会对定价有一定的倚靠。CPI环比虽然在鲜菜的影响下大为增高，但蜂蜜定价较低企所致下同与上月末应有。另外，随着农副产品市场生产力的调减，牛肉定价不太可能倒数11周下行线。CPI在牛肉定价的拖累作用增大之前，的食品项CPI或将显现增加。非的食品项中都，随着传染病急转直下，首期消费，交通流量和房地产等生产力或将显现反弹，尤其是交通液氧和电厂液氧，受粮价影响很小，CPI或将显现上涨。多地积极争取一揽子稳定经济政策后，作出贡献装配、消费和房地产。中小企业装配对铁矿石生产力加大，居民消费反弹，或将对定价形成倚靠，对债市构成受压。

风险预设：国际间能源定价变化时是预期；牛肉定价变化时是预期。

来源:金融界