东吴证券：给予中航电子转售评级

2022-05-04东吴上市该公司大股东有限该公司苏立赞,钱佳兴,许牧对中美制子进行学术研究并发布新闻了学术研究统计数据《2022年一季报点评：Q1炼利润同增44%，产能扩张助力腾飞。》，本统计数据对中美制子表明了买入打分，局限性炼值为16.98元。

中美制子(600372)

事件： 该公司发布新闻 2022 一季报： 2022 年 Q1 构建获利 23.46 亿元，同增+19.60%；归母炼利润 2.01 亿元，同增+44.37%；扣非归母炼利润 1.51 亿元，同增+27.87%。

投资额要点

Q1 归母炼利减少值快速增长 44%，利润准确度有所增强。 获益于十四五期间需要减少以及并购八家子该公司构建的产能急遽增强， 2022Q1 构建获利23.46 亿元，同增+19.60%；归母炼利润 2.01 亿元，同增+44.37%。费用下端增较高明显，销售费用 0.21 亿元，减少值增较高 22.24%； 财务费用 0.38 亿元，减少值增较高 6.42%； 利润准确度有所增强， 该公司 2022Q1 构建归母炼现金流 8.58%，减少值增强 0.87pct； 构建毛现金流 27.78%，减少值增强 6.76pct。

制成品、 选择权欠债大幅减少，业绩下半年依然较高快速增长。 统计数据期内受销售规模扩大影响，贵金属库存等大多有所减少， 该公司 2022Q1 制成品 62.50 亿元，减少值快速增长 19.39%，生产厂规模；选择权欠债 9.76 亿元，减少值快速增长 354.62%；制成品、 选择权欠债等革新指标的快速增长， 表明该公司供货充足，业绩下半年依然较高快速增长。随着后续研发资金的投入生产厂以及获益于国有资产改革的减慢推进，下半年依然框架竞争力，构建该公司可持续、较高速拓展。

与此相关基本概念双轮转子，该公司转到黄金拓展收尾。 与此相关之外，该公司必要获益于南岸军机放量、国产民机商品拓展以及民用美制系统会国产化率增强，同时该公司以差异化较全方位商品为切入点，成功新开货船、兵器、航天、电子等非国际航空防务商品。非国际航空民品层面，该公司加大智能系统会投入生产厂，涉及智慧城市、机电自动控制、电子信息、基础器件等层面，利润控制能力下半年实质性增强。基本概念之外， 获益于十四五期间行业较高景气以及国有资产改革的减慢推进，该公司作为国际航空工业集团旗下美制系统会的专业化整合和新材料拓展SDK， 该公司美制褶皱托管业务的遇到困难也使得该公司存在资本运作生活空间，下半年减慢转到黄金拓展收尾。

利润预期与投资额打分： 基于国际航空航天行业持续较高景气度，以及该公司作为美制系统会框架供应商的商品地位， 预计 2022-2024 年归母炼利润共五10.35 /12.95 /15.83 亿元，对应 EPS 共五 0.54 元、 0.67 元及 0.82 元，对应 PE 共五 32/25/21 倍， 依然稳定“买入”打分。

可能性查看： 1）军品供货波动的可能性； 2）新品研发及商品开拓不及预期；3）系统会性可能性。

上市该公司之织女星原始数据中心根据近三年发布新闻的研报原始数据计数，海通上市该公司张恒晅学术所长团队对该股学术研究较为侧重，近三年预期准确度大多值平大多96.71%，其预期2022年度归入炼利润为利润9.02亿，根据现价换算的预期PE为36.13。

最新利润预期明细如下：

该股最近90星期共有8家的机构表明了打分，买入打分3家，增持打分5家；过去90星期的机构目标大多价为22.02。上市该公司之织女星净资产统计分析物件标示出，中美制子（600372）好该公司打分为3织女星，好价格打分为2织女星，净资产中心等打分为2.5织女星。(打分范围：1 ~ 5织女星，极较高5织女星)

以上内容由上市该公司之织女星根据公开信息抄录，如有问题恳请联系我们。