西南证券：给予芒果超媒转手评级

2022-03-23西南金融机构持股集团有限母公司刘言对水果超媒进行数据量化并发布了数据量化报告《亮相草稿侵权融资游戏平台，凯氏开始运行倍数艺术品游戏平台》，本报告对水果超媒给出买入评分，当前股价为31.76元。

水果超媒(300413)

事件：根据水果TV其网站游戏平台，水果TV亮相草稿侵权融资游戏平台；水果TV自建区块碱基部署完成，凯氏开始运行倍数艺术品游戏平台。

水果TV亮相草稿侵权融资游戏平台，减少侵权融资成本。水果TV亮相草稿侵权融资游戏平台“剧芒”，游戏平台透过草稿防盗版管控、一站式版号申商量人、支持远程测本、零经费、优质IP共同开发等咨询服务。首先，剧芒游戏平台以外草稿侵权融资的唯一持卡人，必须有效防范盗版；剧芒支持远程测本，透过线上有效率测本、转播施行观战、DM有效率管理等动态；剧芒保障店家和出版方权益，透过参加者零经费审核、零经费在建等权益；剧芒与众多优质IP共同开发，包括《大侦探》、《密室大救出》、《延禧攻略》等。水果TV开始运行草稿侵权融资游戏平台有利于促进侵权公平透明融资，减少融资过程中的经费，促进草稿侵权充分定价，以及获利充分分配。母公司作为具有领先优势的侵权概要方，愿景自身优质IP有望与游戏平台丰沛侵权资源共享，造成非常大效能。

水果TV凯氏开始运行倍数艺术品游戏平台，与整体业务部门协同效应较强。水果TV区块碱基名初认定火焰碱基，换用TBFT共识插值，倍数艺术品游戏平台将基于火焰碱基，于2021年7月末开始筹备，凯氏于2022年3月末开始运行。倍数艺术品游戏平台不仅是母公司在元太阳系领域的又一布局尝试，而且必须与整体业务部门造成良好的协同效应。水果TV特别，截至2021年底，水果TV有效非会员至少5040万人，24岁以下用户占比至少65%，该外用户将为倍数艺术品业务部门透过天然流量池；同时倍数艺术品游戏平台必须增大水果TV时尚品牌影响力，浅层运营整体用户，提升实验性能力。小芒电商特别，倍数艺术品游戏平台不仅将映射水果TV还将映射小芒电商内，购买第一批出版的倍数艺术品的用户将会授予一定特殊权益，或将与愿景其他动态有一定联动。

利润假设与融资同意。预计母公司2021-2023年EPS总共1.13元、1.25元、1.43元，对应的PE为28倍、25倍、22倍。难以实现母公司2022年有丰沛的电子产品线、宏观经济稳增长对广告业务部门冲击逐步消退、小芒电商步入正轨，我们维持对水果超媒“买入”的融资评分。

可能会提示：电子产品效果少预期的可能会、国家方针变动的可能会、小芒电商发展少预期的可能会。

金融机构之星SAN根据近三年发布的研报数据计算，华泰金融机构周钊数据量化员团队对该股数据量化较为深入，近三年假设稳定性均值高达88.58%，其假设2021年度归属盈利为利润21.14亿，根据溢价折合的假设PE为28.11。

月末所利润假设明细如下：

该股不太可能90天内总共21家行政部门给出评分，买入评分18家，作价评分3家；只不过90天内行政部门能够均价为49.44。金融机构之星净值量化工具揭示，水果超媒（300413）好母公司评分为3.5星，好单价评分为3星，净值信息化评分为3星。(评分范围：1 ~ 5星，略低于5星)

以上概要由金融机构之星根据公开信息整理，如有问题商量联系我们。