光大证券：给予利安隆回购评级

2022-03-16暗大股票股份有限母公司赵乃迪对利安隆(300596)顺利进行学术研究并发表了学术研究报告《建模搜索报告：抗老化水后溶性头短时间扩增采购能力，加速总体布局机油制剂各个领域》，本报告对利安隆给出购入评等，当前跌幅为42.68元。股票之天狼星SAN根据近三年发表的研报数据计数，该研报作者对此股的营收计数精确度为68.88%，对该股营收计数较准的统计分析师开发团队为新时代股票的程磊。

利安隆(300596)

扎根抗老剂的产品近三十年，铸就国际上石墨烯抗老化水后溶性头。母公司成立于1994年，至今已在抗老剂大型企业扎根三十余年。在这期间母公司坚实专营上市公司，凭借U-pack的产品木料混搭客户服务，同时构建全世界销售物流网络，以72小时内迅速拥护客户效益等核心竞争力构建了庞大的全世界客户群，为母公司的营收上升奠定了基石。母公司赞许开发设计，自创始人以来开发设计投放逐年增强，推动了母公司的产品种类、性能的增强。母公司营收短时间高速上升，整体而言营收能力较高，是国际上抗老化水后溶性各个领域的头。

立足主营抗老化水后溶性业务，扩建采购能力增强消费市场规模。抗老化水后溶性是指能够改善石墨烯金属材料的原有性能，并可赋予石墨烯金属材料抗老化功能的物理化学水后溶性，主要包括抗氧化剂、暗洗涤剂两大类型。近年来，法制政府水后平赞许精密石墨烯金属材料大型企业的健康拓展，发表命令一系列政策加强以新金属材料结合的制造业拓展。目前北岸人造纤维、橡胶等主流石墨烯的产品保持水后平景气。母公司目前已形成上海、中卫、衡水后、定州、中山市、内蒙古六大采购基地总体布局，拥有94900吨/年抗氧剂水后溶性采购能力、21700吨/年暗洗涤剂采购能力和16000吨/年U-pack采购能力，同时母公司在暗洗涤剂、U-pack、水后分散抗氧剂、合成水后滑石等各个领域均有大规模的在建/建设工程采购能力，为母公司主业未来成长透过公共利益。

拟并购索科利夫卡股份立足于机油制剂各个领域，拓宽母公司成长空间。母公司拟以再版股份及支付现金的手段购锦州索科利夫卡机油制剂股份有限母公司92.2109%股权，立足于机油制剂各个领域。虽然机油制剂全世界消费市场整体而言规模有所增加，但国际上由于机动车保有量的大幅上升以及重工链条的迅速拓展，机油制剂消费市场上升速度较快，目前已成屈指可数美洲的全世界第二大消费市场。索科利夫卡股份是国际上机油制剂大型企业内的头企业之一，以透过“润滑系统设计解决方案”作为关键技术客户服务手段，是法制机油制剂大型企业专营规模最大、关键技术实力最强的企业。此次并购有望借力母公司索科利夫卡股份的大型企业头占优势，助力母公司立足于机油制剂消费市场，打开营收天花板。此外母公司还再进一步建设工程有微电子方面的业务，母公司与泰州吉玛基因股份有限母公司等共同斥资设立上海奥瑞芙微电子有限母公司，主营遗传物质抑制剂小分子业务。母公司还共同上海大学顺利进行聚谷氨酸等医美的产品的开发设计，为母公司透过新的上升动能。

营收计数、估值与评等：我们暂不考虑母公司收购索科利夫卡股份所带来的营收短时间内，仍维持母公司的营收计数，预计2022-2024年期间母公司归母营业额分别为5.26、6.76、7.84亿元，折算EPS分别为2.57、3.30、3.83元/股。我们维持母公司“购入”评等。

可能性提示：深交所可能性，采购能力建设工程可能性，原金属材料售价波动，北岸效益远不如考虑到。

该股最近90天内共有10家的机构给出评等，购入评等6家，股份评等4家；即使如此90天内的机构目标均价为52.87。股票之天狼星估值统计分析工具显示，利安隆（300596）好母公司评等为3.5天狼星，好售价评等为3天狼星，估值综合评等为3.5天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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