世界黄金协会：11月金价受相互竞争美元压制，加息时机仍是后市关键

克戎兰花的浮现还看出出，非典促使的危险性即已变为。这则才会让独立机构入股者有理由停下来考虑他们的下行保护政策。

春节过后，世界性蓝宝石该协才会忽视，倡导当年物价涨的许多状况在2022年仍将很重要：利率和汇率的加速和一段距离、新冠非典以及全世界性宏观经济涨的韧功能性。不确定功能性也许在此期间为作为对冲手段的蓝宝石入股获取一定相对的支持。

同样，增值须要要的发展的采取措施将远大于主要增值市场的宏观经济的发展采取措施以及物价的走向和波动。再一，世界性蓝宝石该协才会预计各国国际货币基金将在此期间获取支持，因为蓝宝石仍是国际货币基金储藏的这两项组成部分。世界性蓝宝石该协才会将在1同月发行的2022年蓝宝石未来研究报告中的愈来愈较广地讨论这个话题。

平面图5：入股者将密不可分高度重视汇率的攀升加速

（数据库上半年2021年12月2日）

区外增值市场系统性

印度：11月零售须要要完胜稳健。传闻论据请注意明排灯节（Dhanteras）此后销售稳健，零售研究报告的销售额高近了非典年末的技术水平。然而，有迹象请注意明，由于黄物价格涨、充份的蓝宝石库存以及排灯节以后蓝宝石卖给了放缓，须要要在月中的开始逼近。这导致全国性黄物价格每盎司下跌2-3美元。受物价下跌和婚礼买了须要的保持平衡，须要要在月底回击，将本地手续费缩小至每盎司0.5-1美元。

蓝宝石ETF： 11月蓝宝石ETF信佛源进13.6吨(8.38亿美元)。这是自7月以来首次浮现月度财力源进。源进和澳洲和国家股票产品的财力总和轻松高近了南亚财力的源进，南亚的股票所持用量自5月以来首次急剧下降(请注意1)。在数十年很低利率和增值市场不确定功能性加剧的时代背景下，全世界性股票所持用量激增3578万亿德国马克(取2080亿美元)

请注意1：各区域蓝宝石ETF持仓用量变动

平面图6：按区域分成的蓝宝石ETF漂移

中的央汇丰银行：国际本国货币基金组织的最新数据库看出，两个繁盛增值市场的中的央汇丰银行当年卖给了了蓝宝石：新加坡和爱尔兰。当年目前为止，新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)在5月和6月上半年卖给了了26吨蓝宝石，这是该独立机构至少自2000年以来首次卖给了蓝宝石。爱尔兰在9月和10月削减了2吨蓝宝石储藏，这是自2008年以来的首次削减。

鉴于2010年以来公开主管的须要要一直由新兴增值市场汇丰银行积极支持(这些汇丰银行有时候所持的蓝宝石占多数总储藏的人口比例较少)，这一点众所周知(平面图3)。世界性蓝宝石该协才会将在此期间监测国际货币基金的户外活动，以注意到任何属于自己渐进。你可以在Goldhub上查看世界性蓝宝石该协才会每月的国际货币基金蓝宝石汇总数据库。

平面图7：2021年繁盛增值市场国际货币基金须要要情况

年度国际货币基金蓝宝石须要要按宏观经济发展状况

蓝宝石入股者这两项原因系统性

身份验证本国货币有否对蓝宝石在2021年的展现出产生了负面直接影响?

许多增值市场评论家人士请注意示，当年入股源也许仍然从蓝宝石在此期间发展身份验证本国货币，但这方面的具体论据相取当多。但我们可以根据现有的信息和工具无论如何有根据的猜测。通过添加一个身份验证本国货币标准普尔作为表述变用量来修改世界性蓝宝石该协才会的仍要属功能性模型，对其结果请注意明，身份验证本国货币总共对蓝宝石产生了边际直接影响，从未或许的汇总意义。

针对人们卖给了身份验证本国货币而不是蓝宝石作为“愈来愈好的”利率对冲工具的决定，世界性蓝宝石该协才会还测试了这种直接影响有否随着利率考虑到的攀升而削减。结果请注意明，事实上恰恰相取反：面对愈来愈很低的利率考虑到，蓝宝石也受惠于财力的漂移。

世界性蓝宝石该协才会察觉到，身份验证本国货币对冲利率的战斗能力尚不清楚。关于2021年身份验证本国货币价值和CPI涨渐进的论据很也许是虚假的，因为身份验证本国货币的攀升很也许受到其积极势头的支持。此外，在2021年浮现了两次显著的错位，身份验证本国货币不仅仍未对创纪录的CPI数据库无论如何催化，而且大举低价。

平面图8：身份验证本国货币的展现出仍然偏离了CPI

美国政府CPI和华尔街日报OB身份验证本国货币标准普尔(BGCI)（数据库截至2021年12月2日的数据库）

物价涨有否才会损害增值须要要世界观的的发展?

物价涨则才会直接影响很多人对蓝宝石首饰的物价，但这不是唯一的状况。世界性蓝宝石该协才会的系统性看出，价格考虑到也才会意味著。当增值者忽视物价也许有利于涨时，这则才会希望他们提年末卖给了蓝宝石——特别是在是在印度和中的国等增值市场，在这些增值市场上，人们有赠予蓝宝石的习惯场取。

此外，盈利/富人效应也是一个重要状况。例如，宏观经济涨的改善有时候才会促进蓝宝石首饰的须要要，因为人们愈来愈为愈来愈优雅，可支配盈利技术水平愈来愈很低(平面图5)。

平面图9：愈来愈很低的富人极端于对蓝宝石首饰须要要产生积极直接影响

年度蓝宝石首饰须要要与全国性国民生产总值变动平均值（数据库上半年2020年底）

蓝宝石如何适应中的央汇丰银行数字本国货币(CBDC)的应运而生?

随着私人身份验证本国货币获得主源接受，这促使全世界性各国国际货币基金报告公开数字本国货币的也许功能性。CBDC也许使政府制定者能够建模宏观经济直接影响或应对社才会原因，尽管个人隐私等原因也须要要应对。

另一方面，蓝宝石作为一种有形的本国货币形式在此期间兴起，这不是任何人的负债。随着CBDC在各种类型的广泛应用，关于隐私、本国货币政府和可编程功能性的讨论将才会浮现。蓝宝石也许是减轻这些担心的一种方式。本国货币波动还也许源于CBDC口岸应用于的削减，这也许促使一些国际货币基金建立愈来愈多的蓝宝石储藏。

请注意2：2021年以主要本国货币定价的蓝宝石仍要率

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