2021年公募基金盘点调查报告

开端公立大学普遍认为，准入Fund出货短时间减少或与A股美国市场震荡有关。

2019-2021年，沪深300股票交易价格涨暴跌多达有36.07%、27.21%、-5.2%，2021年该股票交易价格一改连续两年大涨的发展趋势，由升转跌，乏善可陈欠佳。当股市乏善可陈不好时，投资额者购买Fund的意向自然减少。

另外，据银行界电视新闻周刊日报道，2021年四季度，准入Fund金融兼营借助于现延募现象的另行Fund多达为37只，正因如此型年多达为161只，Fund延募状况相当可观。

2.混合信托日本公司存量占有比较高平均达45.84%

Wind看借助于，2021年另行再版的准入Fund里面，存量位依序是三的Fund类型分别是是混合信托日本公司、股票交易信托日本公司、欠外债信托日本公司，分别有875只、526只、359只，分别占有再版Fund多达的45.84%、27.55%、18.81%，多达92.19%。则有，还有102只FOFFund（占有比5.34%），35只QDIIFund（占有比1.83%）、11只REITsFund（占有比0.58%）。

从准入Fund再版比重看，2021年另行再版Fund的再版比重多达29338.69亿份，其里面16598.46亿份为混合信托日本公司，占有比为56.58%；3773.78亿份为股票交易信托日本公司，占有比为12.86%；7328.92亿份为欠外债信托日本公司，占有比为24.98%。上述三者占有比多达94.42%。

图像看借助于，2011-2021年十一年间，另行再版Fund种类占有比借助于现了较大的变化。2021年，再版量最多的Fund类型是混合信托日本公司；但在2011年，再版存量最多的Fund类型是股票交易信托日本公司。

Wind看借助于，2011-2021年，股票交易信托日本公司再版比重所占有比重从2011年的51.83%减缓到2021年的12.86%，混合信托日本公司再版比重所占有比重则从6.44%增高到56.58%。而欠外债信托日本公司再版比重占有比的变化较为愈演愈烈，略高于为2015年的3.24%，最较高为2019年的62.63%。另外，QDIIFund再版比重占有比也总体减缓，由2011年的6.62%减缓到2021年的1.15%。

3.FOFFund再版比重激增逾3倍

2021年，再版比重增高最为总体的Fund类型是FOFFund（FundofFunds,专门投资额其它Fund的Fund），该类Fund再版比重从2020年的306亿份下降到2021年的1222亿份，出货收入下降逾3倍，占有Fund再版总比重的比重从0.99%跃升到4.16%。

兼营内人士普遍认为，在亚洲地区利不下大幅并行的生存环境下，单独国有资产提供预计额度的难度日益增高，多元国有资产的设计的必要性大大提升。FOFFund电子产品保证此需求的同时，还俱备抵御危险性、纹理额度等兹性，既有效危险性能力也总体最多其他类别Fund电子产品，因此日益受到美国市场重视。

4.REITs与北交所Fund紧接著现身

2021年6月初，首批6只准入REITs电子产品（房产信托投资额Fund）证券交易所。截至2021月初初，多达有11只准入REITs证券交易所，再版规模多达360亿元。

据明白，REITs都有较长封闭期（最多20年），只能在二级美国市场上买卖。2021月初初，二级美国市场上准入REITs电子产品平均值升水不下为11.76%，与正因如此型部Fund平均值市价下降不下6.06%一般来说，较高借助于5.7个估。其里面，所建信里面关村产兼营园REIT升水不下最较高，平均达到37.87%。

任泽平制只用团队研究指导工只用发现，过去二十年，REITs在亚洲地区主要美国市场的年化投资额回日报不下最多8%，介于股欠债两者之间，乏善可陈借助于强于的效物价上涨能力也。以美国为例，过去10年，美国权益型REITs年平均分钱额度不下为3.71%，较同期十年期国欠债平均值额度不下较高1.56%。

关于北交所准入Fund，根据传统创刊号的日报道，2021年11月初19日，上古开端、易方平均达、南方、嘉实、广发等8家日本公司的北交所主轴Fund买入，仅半天就正因如此型部售罄。

兼营内人士普遍认为，北交所准入Fund对投资额者的重要性，首先是该类Fund可以使投资额者避开北交所50万元的资金允许，减少投资额门槛；其次是北交所证券交易所的企兼营“更小、更早、更另行”，营兼营额不确定性更大，对选股和研究指导工只用能力也的允许会可视更较高，对于普通投资额者来说，借助北交所主轴准入Fund进行布局，显然是一般来说胜过的方式将。

5.ESG主轴Fund商业重要性大

据财另行智囊统计，2021年前三季度，ESG准入Fund存量井喷式下降，另行发ESGFund电子产品48只，接近此前五年另行再版ESGFund存量的总和。截至2021年9月初底，正因如此型美国市场ESG准入Fund国有资产负责管理4台跃升至近2500亿元，接近2020年同期的两倍。

根据秩鼎图像（QuantData），2020年7月初31日-2021年7月初30日，ESG准入Fund额度不下一般来说于沪深300乏善可陈和里面证500乏善可陈，得到了一定的扣除额度。在此区间内，沪深300股票交易价格升幅为3.33%，里面证500股票交易价格升幅为3.93%，而主动权益类ESG主轴准入Fund升幅平均为7%，被动权益类ESG主轴准入Fund升幅平均16%，主动混合类ESG主轴准入Fund升幅平均18%。

贝莱德(BlackRock)研究指导工只用发现，在的国际美国市场上，面有向于ESG投资额的人组，与不注目ESG的对照投资额人组一般来说，在2020年美国市场急跌时的乏善可陈更佳，更具效跌性。因此，即使只注目投资额额度，ESG之外Fund也是更好的自由选择。

里面央电视新闻委员会第九次内阁会议强调，现状仍要2030年前构所建碳平均达峰，2060年前构所建碳里面和。

开端公立大学普遍认为，永续转型和碳减排将会不间断多年。这给与了注目碳减排的企兼营更大的发展紧致。而在资本美国市场，现状集团ESG日报告曝光将趋于宽松，强制曝光或将沦为趋势。

在此大生存环境下，ESG投资额实践在资本美国市场日益受到重视，越来越多的投资额者和国有资产负责管理日本公司将ESG考量引入日本公司研究指导工只用和投资额决策的基础。无论从投资额额度角度还是资本罪责角度，将ESG考量纳入投资额时的考虑仅限于都是胜过自由选择。因此，注目ESG考量的Fund或将越来越多。

二、准入Fund额度状况

1.TOP10Fund营兼营额门槛平均达81%

图像看借助于，2021年1月初1日-12月初31日，所有准入Fund的市价下降不下概不下分布为6.06%。而同期沪深300股票交易价格暴跌为5.20%，准入Fund平均值额度不下跑劲敌沪深300股票交易价格11.26个估。

其里面，2021年额度不下最较高的前五只Fund多达有金沙GNU公用事兼营、金沙GNU另行社会发展A、宝盈占优势产兼营A、肇始国企变革、广发多因子，它们的市价下降不下多达有119.42%、109.36%、100.52%、94.76%、89.03%。

在市价下降不下位依序是十的Fund里面，除了位居第一的金沙GNU公用事兼营为股票交易信托日本公司，其余都是混合信托日本公司。

其里面，金沙GNU公用事兼营的投资额目标为A股和港股通第三人股票交易里面受社会发展周期影响较大、分钱一般来说平衡的公用事兼营金融兼营之外股票交易，其思路是在合理控制危险性并维持Fund国有资产良好效用的先决条件下，仍要构所建Fund国有资产的长期平衡电子货币。

而金沙GNU另行社会发展A则主要是通过精选投资额与另行社会发展之外的优质证券市场，在合理控制危险性并维持Fund国有资产良好效用的先决条件下，仍要构所建Fund国有资产的长期平衡电子货币。

值得注意的是，这两只Fund的市价下降不下在2020年和2021年很低，但是在2020年以前，则是乏善可陈平平，与正因如此信托日本公司一般来说没有总体占优势。

2019年，沪深300股票交易价格升幅为36.07%，而金沙GNU公用事兼营的升幅为8.34%，跑顶多27.73个估；同期金沙GNU另行社会发展A的升幅为20.73%，跑顶多15.34个估。

而宝盈占优势产兼营A则是通过鼓励的大类国有资产的设计，综合注目现状占优势产兼营，深入研究指导工只用金融兼营的单，在宽松控制危险性的先决条件下，促成Fund国有资产的长期、平衡电子货币。该Fund的市价下降不下在2019年1月初后一般来说于正因如此Fund，但早先，则乏善可陈平平。2018年，该Fund负欠债24.94%，与沪深300股票交易价格下暴跌度类似。

实际上，2021年营兼营额TOP 10的准入Fund，去年的额度不下并实在太较高，在2020年，其里面3只Fund的营兼营额只平均达到正因如此Fund里面游程度，2019年，其里面4只Fund的营兼营额只平均达到了正因如此Fund里面游程度。

开端公立大学普遍认为，2021年市价下降不下位居依序是的Fund，其较高额度一定某种程度上是“自觉”所造就。2022年，其改乘的“风口”不一定不间断，它们的营兼营额恐怕难以延续在顶尖程度。

2.较高额度Fund多是“短时期”

图像看借助于，2019-2021年三年时间内，额度不下位依序是五的Fund多达有国投瑞银进宝、农银汇理研究指导工只用精选、东亚银行晋信智造开路先锋A、东亚银行晋信智造开路先锋C、农银汇理另行能源主轴，这些Fund的三年市价下降不下多达有498.20%、475.58%、468.28%、460.17%、454.11%。

其里面，国投瑞银进宝是在追求有效不下控制危险性和维持资金效用的基础上，鼓励把握金融兼营近期和所建筑风格轮换里面蕴含着的投资额急于。

农银汇理研究指导工只用精选的投资额目标则是通过扎实、深入的基本面研究指导工只用，挖掘出优质集团。在有效不下控制投资额危险性的先决条件下，构所建Fund国有资产的长期果断电子货币。

东亚银行晋信智造开路先锋A是将股票交易国有资产聚焦于以较高端装备为代表的“智造开路先锋”主轴，通过审核优质集团，鼓励争取里面长期投资额额度超越比较计量。

值得注意的是，以上三只Fund在2017年和2018年的额度不下都没有跑劲敌正因如此信托日本公司（二级类群）概不下分布，且实际上低于沪深300股票交易价格美国市场乏善可陈。

开端公立大学普遍认为，如果Fund在某段时间的额度总体较低于金融兼营概不下分布，该Fund在自由选择国有资产的设计时往往有强于的金融兼营兹殊性，而这一兹殊性使这一Fund在兹定时间段内得到了极较高额度，但是这种“踩在风口”的状况并不能长久不间断。因此，在某段时间内额度不下极较高的Fund，其在随后时间段的额度状况往往难以维持在很低程度。

例如，对于2019年额度前十名的Fund，在随后的2020年，在正因如此信托日本公司里面位居里面游以下的有6只，只有3只在正因如此信托日本公司里面营兼营额居上游。到了2021年，这10只Fund里面有5只额度位居仅平均达到正因如此Fund里面游程度，其里面其余部分Fund营兼营额仅平均达到正因如此Fund下游程度。

因此，投资额人在自由选择Fund时，必需要对去年额度不下位居依序是的Fund维持警惕。

3.混合信托日本公司额度最佳，FOFFund为重下降不下与兹性

图像看借助于，2021年，各类Fund里面，混合信托日本公司的平均值市价下降不下最大，为8.69%，其次是股票交易信托日本公司，平均值市价下降不下为7.77%。而另类投资额Fund、货币美国市场信托日本公司、的国际(QDII)Fund的平均值市价下降不下较高，多达有-1.33%、2.19%、2.96%。

另外，如果考虑市价下降不下的分布状况，与股票交易信托日本公司一般来说，混合信托日本公司在平均值市价下降不下很低、下降不下里面以此类推很低的同时，75%分以此类推与25%分以此类推两者之间的距离也较大。

换句话说，2021年，混合信托日本公司的平均值营兼营额与营兼营额兹性都好于股票交易信托日本公司。

值得一提的是，FOFFund的市价下降不下不仅较低于货币美国市场信托日本公司与欠外债信托日本公司，还较低于的国际(QDII)Fund与另类投资额Fund，额度颇好。另外，该类Fund营兼营额兹性也良好，其75%分以此类推与25%分以此类推两者之间的距离总体小于股票交易信托日本公司、的国际(QDII)Fund、混合信托日本公司。

可以说，FOFFund通过多元国有资产的设计，为重了营兼营额与额度兹性。

三、准入Fund国有资产分布状况

1.欠外债类国有资产最多

根据Wind，2021月初初，境外准入Fund国有资产平均值为27.40万亿元，其里面，欠外债类国有资产多达12.86万亿元，占有比为46.94%；股票交易类国有资产多达7.03万亿元，占有比为25.64%，（其里面A股股票交易国有资产多达6.44万亿元，占有比为23.49%）；现金类国有资产多达4.77万亿元，占有比为17.4%。

一般来说2020年，2021年准入Fund国有资产里面股票交易类国有资产与欠外债类国有资产的比重相当可观。2020年，值得注意国有资产占有总国有资产的比重多达有24.94%与44.74%；2021年，该比重则多达有25.64%与46.94%，分别下降0.7个估、2.2个估。而其它国有资产类占有比则由12.13%减缓到9.36%，减缓2.77个估。

欠外债类国有资产里面，准入Fund所有者最多的是金融欠债，占有欠外债类总国有资产的38.94%，其次是同兼营存单与里面期票据总市值，分别占有欠外债类总国有资产的25.79%与11.41%。

2.制造兼营股票交易超配最多

对于股票交易类国有资产，准入Fund所有者最多的是制造兼营（联交所金融兼营类群，另加），多达4.70万亿元，占有股票交易国有资产的比重为66.96%，其次是金融兼营，信息传顶多、软件和信息技术服务兼营，分别所有者国有资产2944.11亿元、1730.45亿元，占有股票交易国有资产的比重多达有7.37%、4.19%。

根据Wind计算，准入Fund超配最多的前两大金融兼营分别是制造兼营、科学研究指导工只用和技术服务兼营、卫生和社会指导工只用兼营、食堂和餐饮兼营，准入Fund所有者的该金融兼营股票交易总市值比重与该金融兼营股票交易在股票交易美国市场里面的总市值比重一般来说，分别多借助于8.18个估、1.38个估、0.33个估、0.17个估。其它金融兼营则都所处低配自觉状态。

3.白酒仍为Fund最挚爱，前三大重仓股占有据3席

图像看借助于，截至2021月初初，准入Fund股份纳斯达克最多的前五家集团多达有贵州茅台、莆田开端、五粮液、隆基股份、泸州老窖，准入Fund股份总市值多达有1804.92亿元、1529.85亿元、853.06亿元、721.79亿元、708.19亿元。

这五只的单里面有三只为酒企，多达有贵州茅台、五粮液、泸州老窖。2021年，这三只股票交易的涨暴跌多达有3.57%、-22.97%、13.57%。

另外，2021年准入Fund重仓股票交易TOP20里面，一般来说2020年另行增的股票交易有东方财富、亿纬锂能、阳光电源、比亚迪、光能国微、韦尔股份。其里面，一半另行增重仓股与另行能源有关（亿纬锂能、阳光电源、比亚迪），三分之一属于导体金融兼营（光能国微、韦尔股份）。

在2020年Fund重仓股票交易TOP20里面，但在2021年离开Fund重仓股榜上的的单分别有里面国平安、美的集团、恒瑞生物技术、美团-W、三一重工、顺丰控股。

Fund重仓股票交易的金融兼营分布上都，在Fund重仓股票交易TOP50里面，属于电子金融兼营（申万金融兼营类群，另加）的最多，多达有12只；其次是电子产品金融兼营与食品饮料金融兼营，各有7只；随后是生物技术生物金融兼营，多达有6只。可以看借助于，准入Fund对较高另行技术产兼营给与了较大注目。

4.太阳能电池其余部分的单遭Fund减持

图像看借助于，截至2021月初初，准入Fund所有者的单里面，纳斯达克下降最多的前五只的单分别是莆田开端、东方财富、阳光电源、药明康德、天齐锂兼营，准入Fund股份纳斯达克分别一般来说2020月初初下降878.94亿元、323.10亿元、257.48亿元、245.71亿元、232.37亿元。

值得注意的是，准入Fund所有者太阳能电池龙头莆田开端的纳斯达克虽然出货收入下降了878.94亿元，但是这很大某种程度上是由莆田开端股价上扬产生的。实际上，2021年准入Fund减持了莆田开端。准入Fund所有者莆田开端的股份占有莆田开端贴现的比重从2020月初初的15.02%减缓到12.76%，减缓了2.26个估。

另一太阳能电池巨头亿纬锂能也接踵而来了类似状况，该股票交易2021年上扬了45个估，准入Fund股份纳斯达克下降了122.82亿元，但准入Fund所有者的股份占有贴现的比重出货收入减缓了1.63个估。

另外，在准入Fund股份纳斯达克下降前30名的的单里面，准入Fund增持少的的单分别有天齐锂兼营、闻泰新材料、天合光能、晶澳新材料、振华新材料、圣邦股份、博腾股份、宁波银行。对于这些的单，准入Fund股份占有贴现的比重，一般来说2020月初初都提较高了最多10个估。

其里面，属于另行能源之外产兼营的企兼营有三家，多达有天齐锂兼营、天合光能、晶澳新材料，属于导体或固态之外产兼营的也有三家，多达有闻泰新材料、振华新材料、圣邦股份。而博腾股份则为提供生物技术定制研发采购服务的企兼营。

5.四只Fund大获的机构追捧

图像看借助于，2021年，最受Fund的机构欢迎的准入Fund多达有为海富通变革涡轮、易方平均达有心回馈、富国重要性占优势、富国信用欠债A，购买这些Fund的Fund在20只以上，分别有27只、23只、20只、20只。

其里面，海富通变革涡轮的投资额目标为鼓励把握变革产生的投资额急于，使投资额者适当交友里面国变革发展成果，并透过轻巧的国有资产的设计，仍要构所建Fund国有资产的长期电子货币。

该Fund在以外较高升幅的同时，以外良好的效跌能力也。在沪深300股票交易价格大幅上扬的2019年、2020年，该Fund上扬略为更较高；在沪深300股票交易价格急跌的2018年，该Fund下暴跌度也没有总体较低于沪深300股票交易价格。

易方平均达有心回馈也一般来说效跌，在沪深300股票交易价格急跌的月份也维持较高的暴跌，在沪深300股票交易价格上扬的月份得到更较高的额度。

该Fund介绍并称，其主要投资额于固定额度类国有资产，并通过较轻巧的国有资产的设计，仍要构所建Fund国有资产的长期果断电子货币。

四、远景

2022年初至2月初8日，A股所处连续急跌行情里面，沪深300急跌6.71%，里面证500急跌8.39%。

在此生存环境下，Fund再版也总体减慢。2022年1月初，另行再版准入Fund多达75只，总体低于2021年每月初再版平概不下分布159只，也总体低于2021年1月初的再版存量（162只）、2月初的再版存量（121只）。

多家投资人普遍认为，目前国内社会发展生存环境所处下降下调与政策托底预计的交互期，2022年股票交易价格显然面有平淡，但在上半年宏观效用合理充裕的背景下，美国市场“至少不是恶梦”，但是较显然借助于现宽幅震荡。另外，美国市场较显然借助于现结构性行情。

根据投资人的预测假定，注目低估值板块的Fund，以及注目蜕变性较大金融兼营的Fund，2022年或有良好乏善可陈。

2021年12月初，里面央社会发展指导工只用内阁会议允许，2022年社会发展指导工只用要稳字方有、稳里面求进，各地区各部门要担负起平衡宏观社会发展的罪责，各上都要鼓励推借助于有利社会发展平衡的政策，政策发力适当靠前。

因此，开端公立大学普遍认为，与社会发展平衡之外的所建设项目，如市政、交通设施、物流的所建设所建设项目，显然会得到良好的支持，之外企兼营的营兼营额显然一般来说于大盘，与之之外的金融兼营Fund或得到很低额度。

另外，华龙证券市场普遍认为，2021年，银行、电信、家用电器、房产等金融兼营得到了较为适当的回调，2022年，之外股票交易的股价有少的下降紧致。因此，所有者少之外国有资产的Fund或有良好乏善可陈。

同时，2021年乏善可陈良好的金融兼营如导体芯片金融兼营、另行能源金融兼营、太阳能电池产兼营链，始终有较大的蜕变潜力。

山西证券市场普遍认为，其余部分景气的路肩如国防工业、导体、5G、生物技术CRO等，有较大显然延续景气状况。另外，在当前鼓励专精兹另行的大背景下，优质里面小型企兼营得以更快蜕变。

因此，注目优质路肩、注目较高另行技术日本公司的Fund，虽然承受的危险性较大，但同时也更显然得到扣除额度。

（正因如此型文 10150 字）

参考资料

《Sustainable investing: resilience amid uncertainty》.BlackRock,2020-05

《2021年8月初ESG资管电子产品研究指导工只用日报告》.秩鼎（QuantData），2021-08-18

《里面国准入REITs日报告2021》.任泽平制只用团队，2021-08-26

《2021里面国ESG发展白皮书》.财另行智囊，2021-11-14

《首批“北交所”Fund开卖：1元起售、每家均有5亿，最正因如此型攻略来了》.里面国Fund日报，2021-11-16

《半天售罄！北交所主轴Fund火了》.传统创刊号，2021-11-19

《准入Fund再版遇冷多只Fund拉长募集》.银行界彩金周刊，2021-11-29

《明年社会发展指导工只用要稳字方有、稳里面求进——学习贯彻里面央社会发展指导工只用内阁会议自觉之一》.澳门兹别行政区政府网路平台，2021-12-12

《2022年A股美国市场年度思路》.山西证券市场，2021-12-31

《十大投资人远景2022年：A股至少不是恶梦，上半年急于少》.无所不在另行闻，2021-12-31

《华龙证券市场2022年A股思路日报告》.华龙证券市场，2022-01-06