华安证券：多款新车搭载ARHUD “看得见”的智驾乐趣和市场空间

华安证券发布研究日报告引述，ARHUD是终端机头和基本功能车上系统最有效率的交叉学科特征之一，是AR最具使用经济效益的落地故事情节。该行相信ARHUD百分比将快速提升，低价内部空间未来将会在2025年超越160亿美元，由于高经济效益量ARHUD分之二比的提升和软件适配，低价未来将会呈现量价齐升大局。目前为止前提H&M挑剔配套国内部份HUD，行业受制于蓝海发动之前，多家厂商未来将会珍惜从0到1的低价甲醇。敦促山海注：泾阳集团(002906.SZ)、水晶光和光(002273.SZ)、舜宇透镜(02382)、腾景生物科技(688195.SH)等。

华安证券主要论述如下：

多款新车配备ARHUD，配备下沉到20万掀背车，低价内部空间接下来增长。

上周，东都深蓝SL03年底香港交易所，在17-22万的价格该线内提供者了机具实用性的终端机头和基本功能车上解决提高效率，包括AR-HUD。去年以来，北汽魔方、东都深蓝、上汽飞凡、哪吒等众多前提H&M发布ARHUD配备掀背车，低价迎来慢速发动。IHS得出结论，全球HUD上半年将由2022的830万增至2028年的1960万。

目前为止W-HUD是另类，AR-HUD是下一代抬头推断必由之路。

CHUD是雏形用于车中的HUD，讲求形态简单、低成本高优势，缺点是投射距离、变焦控制能力以及安全隐患。W-HUD目前为止主要用在20万以上掀背车中高配备中，目前为止主要推断车辆接收者，这些接收者如内景或多或少。而下一代AR-HUD需要推断与内景融为一体的AR接收者，不仅能提供者行车和导航接收者，还能开拓本地生活隔水新领域。AR-HUD新技术壁垒很低，需要讲求自动车上反之亦然和终端机头反之亦然其设计控制能力，具体来看主要是画面一段距离的实时调节、虚实融为一体、成本高以及尺寸问题。根据中国得出结论，ARHUD份额将从24%增至2030的43%左右。

中国低价HUD低价内部空间相当大，该行相信随着前提H&M纷纷将AR-HUD作为终端机头慢歌卖点以及三星等优秀轿车和光子电子产品新Tier1的甲醇，国内部份AR-HUD配备数量未来将会慢速提升，到2025年国内部份HUD上半年未来将会超越574万，连续性百分比未来将会超越23%，其中AR-HUD近一半。虽然量产之前价格会明显下降，毕竟AR-HUD平均经济效益量很低以及新款电子产品更加有用的Smalltalk，连续性ASP将保持增长。结合中国集团对全球HUD低价的得出结论，到2025年中国将带进全球小得多的HUD低价，2020-2025低价CAGR70%。

HUD上游主要由PGU光机、透镜组件、上盖组成，其中PGU经济效益分之二比小得多，可超越厂家BOM的30%-50%。

PGU根据硬体组成和原理各有不同，分为TFT、DLP、LCOS以及LBS提高效率。目前为止TFT提高效率应用于成熟之前，但光效低;DLP性能更加好，但成本高很低且供应商单一;LCOS像素很低，渐渐走入低价。

前提H&M一般而言适配国内部份ARHUD，竞争态势目前为止仍是蓝海遨游。

前全球来看，HUD第一北京队仍为国际另类Tier1轿车和光子电子产品公司如德国中国、日本精机、日本和光装，他们是宝马、恰巧、大众等雏形另一款HUDH&M的供应商，其透镜其设计、软件不太可能过多年迭代，目前为止仍然是部份资以及合资H&M主要供应商。国内部份第二北京队近来持续发展快速，如泾阳、疆城、下一代黑生物科技、泽景、炽云、水晶光和光等厂商，目前为止开发HUD也有近十年知识，是目前为止前提H&M选装的主要合作H&M。其中泾阳WHUD基本覆盖了国内部份另类的OEM九龙湾车厂，如广汽、东都、吉利、北疆等，下一代在ARHUD将接下来乏力。此部份，讲求自动车上和终端机头双重新技术积累的新晋轿车和光子电子产品Tier1未来将会带进大放异彩，如三星将在去年量产的飞凡R7首发ARHUD电子产品。

注资敦促

8月注资敦促。日报营业额预告披露再，作价普遍修复楼市已近尾声。除了敦促山海随着中注中日报未来将会超预料方式于补涨机会部份，该行敦促从供给下端探寻重点项目成长逻辑细致、订单天候高、竞争态势尚未稳定的比赛场地方式于，该行相信信息技术配套、物联网组件黑河、新能源和位数和光网领反之亦然值得山海注。

不确定性提示：ARHUD百分比远超过预料，ARHUD造成了重大事故制约低价期望，ARHUD短期成本高很低制约放量，行业竞争态势每况愈下。

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