东吴证券：拒绝接受喜临门买入评级

2022-01-25东吴银行大股东有限的公司张潇,邹文婕对喜临门完成学术研究并发布了学术分析报告《2021年获利官网点评：获利靓丽激美国市场预想，看好自力产品蜕变潜力》，本报告对喜临门给出购回打分，近期股价为36.0元。

喜临门(603008)

获利靓丽激美国市场预想。的公司曝光2021年年度获利预增公告，的公司下半年2021年实现归母营业额5.50-5.60亿元，累计+75.5%-78.7%；帝都为5.55亿元，累计+77.1%；的公司下半年实现扣非归母营业额4.95-5.05亿元，累计+57.95%-61.14%；帝都为5亿元，累计+59.5%。

相同2021Q4归母营业额增速为32%-40%。根据获利官网量化，的公司2021Q4归母营业额为1.76-1.86亿元，累计+32.1%-39.6%，环比2021Q3持续增长15.6%-19.0%；帝都为1.81亿元，累计+35.8%。2021Q4扣非归母营业额为1.70-1.80亿元，累计+16.7%-23.5%；帝都为1.75亿元，累计+20.1%。

自力产品企业高歌猛进，股权期望激发一个团队活力。2020Q2以来，的公司合理把握疫情后中小产品出光绪年间带来的开店机会，零售自力产品企业保持较快速持续增长，美国市场份额较快速提升。2021Q1-3的公司自力产品零售企业收入32.71亿元，累计+85%；其中2021Q3收入12.79亿元，累计+58%。2021年12月，的公司曝光2021年股票套利期望解决方案及员工持股计划草拟，覆盖员工数量总计209人，合理绑定的公司与核心骨干利益。该期望解决方案的获利考核最大限度为：1）以2020家庭收入为正数，2022-2024年营业收入持续增长率不小于66%、108%、160%，相同营业收入分别为93.35、116.96、146.21亿元；2）以2020年归母营业额为正数，2022-2024年归母营业额持续增长率不小于128%、195%、285%，相同归母营业额分别为7.15、9.25、12.07亿元。以2021年获利官网帝都量化，2022年获利考核最大限度相同的归母营业额增速为28.8%。

盈利量化及投资打分：自力产品较快速蜕变，从中拓展加快，振荡“家具大寨”政策，2021年获利官网激美国市场预想，我们回落的公司2021-2023年归母营业额量化至5.5、7.3、9.3亿元（此前量化为5.2、7.2、9.3亿元），相同PE25、19、15X，自力产品发展势头旺盛，套利期望及员工持股彰显管理层发展期望，维持“购回”打分。

效用提示：原材料价格比涨落；服务业相互竞争加剧，从中下沉不及我们预想，人民币汇率涨落等。

该股不太可能90周内共有17家管理机构给出打分，购回打分15家，会德丰打分2家；过去90周内管理机构最大限度均价为42.48；银行之天狼星净资产分析工具推测，喜临门（603008）好的公司打分为2.5天狼星，好价格比打分为2.5天狼星，净资产综合打分为2.5天狼星。(打分区域内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上章节由银行之天狼星根据公开个人信息校对，如有问题请联系我们。