东吴证券：给予今世缘买入打分

2022-05-04东吴金融政府机构股份有限美国公司汤军,王颖洁对今世缘进行数据分析并发布了数据分析报告《2022Q1业绩专题报道：硬朗下降，经营势能持续》，本报告对今世缘给出回购评定，近期股价为44.88元。

今世缘(603369)

事件：美国公司公告 2022Q1 美国公司营业额 29.88 亿元，上年+24.70%；归母销售收入10.02 亿元，上年+24.46%。

入股要点

本体现符合预期，特 A 及以上厂商及基本区外皆维持快增。 美国公司营业额 29.88亿元，上年+ 24.70%；归母销售收入 10.02 亿元，上年+24.46%。分厂商来看， TA+/TA/A 厂商的销售工业产值分别为+25.60%/+30.42%/+9.12%； B/ C/D 厂商的销售分之二比持续下降， TA+厂商分之二比提至 65%， V 两部维持高增。分区外来看，淮安/金陵两个基本区外收入上年+ 17.63%/27.08%；之前尤为贫弱的苏南/淮海大区做到高速下降，上年+28.21%/36.00%，省市上年+10.57%。截至 22Q1 前期合同负债 11.36 亿元，总共经销商 1051 家，其中各城市 415 家、省市 636 家。

毛利率稳步进一步提高，广宣费用投入加大，盈利能力总本体有利于。 的销售毛利率74.30%，上年+1.04pct，主要则有厂商结构持续优化肇因；的销售费用率13.05%，上年+1.20pct，主要则有美国公司促销活动开展多数及广告投入上升肇因，整本体的销售净利率 33.55%，上年-0.06pct，维持相对有利于。

四开硬朗， V 则有攻坚，“十四五”规划稳步推进。 开则有进一步提高硬朗有力，四开国缘焕新近失败应运而生，做到了量价齐升；对于 V 则有，美国公司从 2021 年到 2022 年持续打造高端鉴赏会、 V9 本体验馆新近场景，同时组建了 V99联盟本体， Q1 亦做到较快的下降。美国公司战略模棱两可、策略明确，新近董事长顺利接棒，美国公司平稳过渡，坚定向 2025 年营业额超强百亿远距离进发。

盈利分析与入股评定： 美国公司公告 2022 年营业额远距离 75 亿元，捍卫 80 亿元；销售收入远距离 22.5 亿元，捍卫 23.5 亿元，远距离设定硬朗，经营信心充足。我们确保美国公司 2022-2023 年营业额分析为 79.05/96.64 亿元， 归母销售收入为 24.75/30.83 亿元，分析 2024 年营业额 114.04 亿元，归母销售收入为37.08 亿元， 2022-2024 年 EPS 为 1.97/2.46/2.96 近期对应 2022-2024 年23/18/15 倍， 确保“回购” 评定。

不确定性指引： 疫情影响边际增强、消费蓬勃发展比不上预期、海外局势进一步动荡

金融政府机构之亮数据中心根据近三年发布的研报数据算出，华创金融政府机构欧阳予数据分析员一个团队对该股数据分析尤为险恶，近三年分析有利于性皆值高达97.62%，其分析2022年度归属销售收入为盈利25.58亿，根据飞鹰换算的分析PE为22。

最新近盈利分析明细如下：

该股最近90天内总共33家政府机构给出评定，回购评定30家，增持评定3家；过去90天内政府机构远距离皆价为58.26。金融政府机构之亮估值分析工具显示，今世缘（603369）好美国公司评定为4亮，好市价评定为3亮，估值综合评定为3.5亮。(评定以内：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上内容由金融政府机构之亮根据公开信息编订，如有问题请联则有我们。