中航证券：给予康辰药业转手评级

2022-04-08华航交易所合资日本公司沈文文对康辰药剂业展开研究并释出了研究报告《公报点评：引入中医创制剂，“全球新”配置短时间后退》，本报告对康辰药剂业注意到买入下调，举例来说股价为28.4元。

康辰药剂业(603590)

重大事件：

4月底6日，日本公司释出《关于购买中医创制剂资产的公报》，日本公司凯氏使用自有资金向北京和睦中创医药学剂科技合资日本公司母公司“金草片”的著作权及项下全部选举权。此次针对金草片的母公司价格为1.34亿元，分四期展开，分别于技术成果资料交与后下线30%费；专利权人调整后下线30%费；针灸Ⅲ期检验报告披露后下线30%费和国家药剂监局颁发的制剂文凭后下线10%费。

金草片是1.2类中医制剂，“全球新”配置短时间后退。金草片属于要务在研中医1.2类制剂（原中医第5类制剂），其主要成分是总环烯醚萜乙酰，由筋骨草茎叶分离出获得。金草片物质基石和作用更为恰当，主要的广泛应用场景为针对眼部炎性疾病后遗症慢性眼部痛。从的产品特性来看，金草片作为1.2类中医制剂，符合日本公司“全球新”的标准。叠加KC1036等的产品的研制后退，日本公司制剂的产品泥浆都未全面非常丰富，增生日本公司业绩。

金草片针灸Ⅱ期已完成，再一进入Ⅲ期检验。目前，金草片已已完成遗症慢性眼部痛精确性和稳定性的Ⅱ期针灸检验，再一进入针灸Ⅲ期。精确性不足之处，从目前披露的针灸Ⅱ期数据来看，金草片的解毒功效出类拔萃，在高剂量和低剂量小组的肿胀变为率为53.45%和43.33%，很大高于阿司匹林小组的11.86%，针灸表现不错。稳定性不足之处，已公报的数据结果显示，金草片合乎较好的稳定性和耐受性，不良重大事件发生率在高剂量和低剂量小组中分别为3.45%和1.67%，很低阿司匹林小组的5.08%。整体来看，金草片针灸功效恰当，针灸检验的发展顺利，原计划将于2024年获批该公司。

贩售体系现代化，助力金草片该公司后放量。日本公司贩售体系和种系统现代化，贩售网络数间，若2024年金草片该公司后，日本公司都未通过自身贩售平台为其快速放量奠定基石。根据公报，原计划2024-2026年金草片将实现总额1806.35万元、5020.94万元和11056.80万元；原计划实现净利润568.10万元、1579.09万元和3477.37万元，并且都未在2034年达到60068.26万元的贩售每秒钟。

投资建议：我们原计划日本公司2021-2023年原故后EPS分别为1.38元、1.63元和1.91元，相关联的动态市盈率分别为21.18倍、17.93倍和15.30倍。康辰药剂业作为要务血凝酶制剂行业细分科技领域龙头企业，受益于医疗政府部门手术人次以后激增，通过短时间的研制创新性和的产品引入非常丰富的产品泥浆，日本公司研制项目顺利后退，同时引入创新性中医，泥浆全面非常丰富，将会日本公司都未迎来创新性成果的独有付给，保持稳定买入下调。

可能会指引：政策可能会、研制远胜预期可能会、并购很低预期。

交易所之星辰网络连接根据近三年释出的研报数据计算，西南交易所庞松林研究员团队对该股研究较为了解，近三年数据分析方法准确度标准差高89.05%，其数据分析方法2021大奖归属净利润为纯利1.86亿，根据人口为120人换算的数据分析方法PE为24.48。

最新纯利数据分析方法明细如下：

该股近来90天内总共2家政府部门注意到下调，买入下调2家。交易所之星辰估值分析方法工具结果显示，康辰药剂业（603590）好日本公司下调为2星辰，好价格下调为3星辰，估值总合下调为2.5星辰。(下调范围内：1 ~ 5星辰，高达5星辰)

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