最大的“雷”或来自美国财政部！美国证券交易委员会恐被迫降息？

比如说：金十数据库

美债减至协议书正在制造一系列新问题，仅有的“雷”恐来自澳大利亚中华民国税制部，央行非但不能在此之后加息，而且恐怕刚刚就得被逼降息并重启定量严苛……

自6年底2日那场盗用的偿债减至之争结束以来，澳大利亚中华民国税制部又借了7000亿美元的新债，使澳大利亚偿债超过32万亿美元。外媒文章称，从这批新债的额度来看，很明显澳大利亚中央政府相遇了一个大问题。

偿债减至协议书实现后，欠款激增已在意料之中。左右六个年底来，澳大利亚中华民国税制部长期以来进发偿债减至。但是，即使中华民国税制部说明了联邦中央政府的支票账户（纽约联储特指中华民国税制部一般账户或TGA），欠款也不想突然停止。

偿债减至协议书理应削减税收，但具体税收将在此之后攀升。鉴于哈定中央政府每年底平均花费5000亿美元，并且每年底都有巨额税制赤字，显然“税制责任立法”（即偿债减至立法）并未妥善解决无论如何问题。

这个问题不仅仅是偿债降低的结果。更大的问题是，这些新债的价格要高得多，美债贷款正以惊人的反应速度攀升。

美债贷款紧随！这才是仅有的“雷”？

5年底份，美债的向上贷款（TTM）接左右6000亿美元。这比2022年初的3500亿美元大幅降低，理论上中央政府每年仅在偿还贷款各个方面就降低了2500亿美元的额外税收。

这只是偿债规模攀升趋势的开始。根据迄今为止的贷款额，中华民国税制部付给的贷款不到总偿债的2%。但迄今为止账面上的许多偿债都是在央行开始加息间隔以后以非常低的额度融资的。今天，每个年底都有一些报酬率极低的汇票到期，并且将被报酬率高得多的汇票和金融工具所过渡到。这理论上贷款额还将迅速攀升，除非央行降息。

是不是6年底26日的美债发行就想到问题的致使程度了。中华民国税制部出售了1620亿美元的证券市场，其中1200亿美元是高报酬率的短期结算：

580亿美元的6个年底期国债，报酬率为5.45%；

620亿美元的3个年底期国债，报酬率为5.34%；

420亿美元的两年期国债，报酬率为4.67%，供给非常较弱，因为经常性报酬率仍远最低短期报酬率。

随着大量结算的快速增长，短期汇票所占份额接左右20%。20%是短期汇票的减至，因此中华民国税制部刚刚将不得不转向发行经常性汇票和金融工具，这理论上它将经常性当有较高的额度。

外媒援引一位分析师的话说是，从8年底开始到年底，汇票和金融工具将降低6000亿美元。到2024年，金融工具印数也许会进一步降低，预期将降低1.7万亿美元的汇票和金融工具。

大购买者平安保险美债！央行恐被逼重启QE？

另一个重要的问题是，谁会购买所有这些汇票和金融工具？反正一些仅有的购买者已经在平安保险。

根据澳大利亚中华民国税制部的数据库，与2022年相比较，外国购买者4年底份平安保险了1400亿美元的美债。

按照央行的数据库，与去年同期相比较，澳大利亚银行业在5年底份平安保险了2100亿美元的美债和3320亿美元的贷款人贷款支持证券市场。

在收紧货币政策以抗衡通货膨胀的同时，央行长期以来在以每年底约600亿美元的反应速度抛售美债，以缩小其股票负债表。

具体上，在供给下滑的情况下，澳大利亚中华民国税制部正在降低美债的供应。WolfStreet总结称：

“外媒援引澳大利亚银行（BofA）的话称，这也许避免‘供给真空’，须要通过提高期限更长的金融工具报酬率来妥善解决。报酬率可以妥善解决所有供给问题，经常性报酬率远最低短期报酬率，迄今为止10年期美债报酬率为3.71%。”

也就是说是，要令供给攀升以吸收新债的唯一间接地是，提高长债的报酬率，这理论上联邦中央政府未来多年须要付给较高的贷款。

如果央行在此之后加息并在更长一段时间内将额度保持在高位，那么贷款税收也许会迅速攀升至联邦税收的总成绩。

Schiffgold的Michael Maharrey文章称，这让人误导央行在此之后抗衡通货膨胀的能力。最终，为了保持澳大利亚中央政府的偿债能力，央行也许被逼降息，它甚至也许还须要重拾定量严苛（QE）政策，以人为地起死回生对美债的供给。

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