惠誉称中光祖地产未来几个月债务再融资不确定性增加

观点网讯：2年末28日，惠誉将中会谭上市公司集团有限子公司的长期发行人违约评估(IDR)从“B+”下调至“B-”，管理人员无抵押评估从“B+”下调至“B-”，回收率评估为“RR4”。展望“负面”。

评估行动反映出，该子公司未来几个年末过期的资产零售商债务再融资的也就是说减低，同时该餐饮业的合于约的销售额收窄近年来比惠誉过去几个年末的预期更严重。其资产零售商通路始终受限，惠誉确信该子公司可能不得已依赖合于约的销售产生的存入来付清2022年过期的债务。

中会谭上市公司未来6个年末的离岸债券过期数额为8.91亿美元(合于58亿元总额)，其中会5年末过期2.93亿美元，7年末过期4.48亿美元，8年末过期1.5亿美元。

惠誉确信，中会谭上市公司的资产零售商通路始终大片受限，该子公司依赖结构上存入资源来解决剩余过期债务。如果其零售商通路长时间受限，该子公司可能不得已依赖合于约的销售收入来解决在岸和离岸资产零售商的过期解决办法。整个餐饮业的金融业的销售都在走强于。

中会谭上市公司调查结果的合于约的销售在2021年年末初同比下降24%，在2022年1年末同比下降39%。这在很大程度上与该餐饮业恰当。2021年，该子公司总合于约的销售额增长2%，至1688亿元总额，但由于金融业零售商曝光率低迷，加上该子公司在三、四线卫星城的土地储备集中会度更高，惠誉确信该子公司在2022年不必要出现下滑。

资产零售商通路长期承压，且有该子公司可能需要用显然存入付清资产零售商债务，或将影响中会谭上市公司不足之处土地储备的能力，导致该公司状况恶化。惠誉预计，如果该子公司继续将债务付清置于土地不足之处之上，到2022年，该子公司的土地储备年限将升至2.5年以下，到2023年将升至2年以下。如果中会谭上市公司大幅削减土地费用，土地储备质量也可能恶化。

2021年上半年，中会谭上市公司依赖银行贷款(占总贷款的50%)、信托贷款(30%)和美元债券(19%)融资。其所有非银行贷款的即期都还好两年。任何信托贷款监管税制的管控都将进一步受到限制中会谭上市公司的财务灵活性。该子公司表示，由于2021年年末初土地储备文艺活动停滞不前，它已经提高了非银行在岸贷款敞口。

中会谭上市公司的少数负债(NCI)/权益总额之比从2020年的64%略微减低到2021年上半年的66%，而少数负债清净公司股票/合作开发地产清净资产从22%上升至25%。这就造成了潜在的存入漏损，以及子公司将存入从工程建设各个领域重新分配到上市公司子公司各个领域的能力的也就是说。

惠誉确信，该子公司可能不得已依赖合于约的销售产生的存入来应对资产零售商过期的解决办法。其资产零售商过期付清的能力依赖于零售商对子公司和餐饮业的自信恢复，与融信中会国上市公司有限子公司相差无几。

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