退市X档案（第六期）：海外业务屡屡存疑 两次重组计划没法阻止退市

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自2020年12年初31日避险共五正式公布至今，沪市已充分利用各类避险14家。今年以来，避险共五正日益发挥着积极主导作用，以期形成主板母公司有进有出、优胜劣汰的产品生态。在避险常态化的背景下，投资人该如何防范，有效规避相关风险？“避险X档案”系列投教文章每一期将讲述一个主观再次发生的避险母公司案例，为投资人提供充分体现。

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01

母公司概况

W母公司前身Z母公司于2003年7年初新华主板，2014年7年初，原母公司向W母公司部分主板母公司发行持股购买股东权益，构成借壳主板，主营的业务为境外通信网络的生产、生产、销售及公共服务。

2019年4年初，因母公司2017铜奖、2018铜奖紧接著2年营业额为非零、年报被就其能够暗示建议，股票被出台避险风险警示。2020年5年初，因母公司2019铜奖营业额此后为非零、年报再次被就其能够暗示建议，股票被暂时中止主板。2021年4年初30日，母公司曝光2020年年报，母公司2020铜奖营业额为非零、期末净股东权益为非零、被会计师ARTSVISION就其能够暗示建议的审计报告，触及中止主板情形，并就此被容许避险。

02

主要关键问题

（一）W母公司被避险的主要理由是什么？

（二）W母公司的重大突破母母公司有否对母公司提高经营管理有尽力？

（三）为什么W股票被跟进中止主板同意后不转到避险编订期？

03

案例分析

（一）W母公司被避险的主要理由是什么？

W母公司主营的业务为境外通信网络的生产、生产、销售及公共服务，基本的业务种系统为贷款信贷种系统，即母公司在汇丰银行存入保证金后，由汇丰银行向母公司境外卖家提供贷款，意在缴交母公司的货款。

2017年以来，母公司境外公网的业务拓展基本处于暂时中止状态，营收体量不断萎缩，紧接著出现大额赤字，财务状况接下来每况愈下，多只债券准予抵押。2019年年初以来，母公司再次发生大量贷款保单细则，直接导致母公司赤字升温，亦导致母公司贷款信贷的业务能够完全恢复，对母公司接下来经营管理能力带来较大严重后果。曾有舆论新华网误导母公司境外的业务的可信，并指出母公司主板后有主板母公司巨额套现红牌，主板母公司身分成谜，母公司境外卖家保单能力亦众说纷纭。

2020年年报显示，母公司营收2.02亿元，统称主板母公司主板母公司的营业额赤字33.84亿元，统称主板母公司主板母公司的净股东权益-147.11亿元，基本面无提高征兆。近三年来母公司财务状况具体请注意表1。

表1 W母公司近三年财务状况

（二）W母公司的重大突破母母公司有否对母公司提高经营管理有尽力？

总体来看，W母公司的两个重大突破母母公司细则再次都未能能落地，未能对提高母公司经营管理起到主导作用。

关于收购欧陆某国M母公司细则：2017年4年初27日起，母公司开始策画重大突破母母公司细则并停牌，分拆标的为上海某母公司的母母公司或旗下股东权益，而这家母公司的基本股东权益为欧陆某国M母公司。W母公司已拿下相关部门对于本次分拆细则的首肯批复，尚需拿下该欧陆国家民事诉讼的委员会的审批方可推进。由于相关母公司及其本质于2021年1年初受到该国政府出台制裁紧急措施，该国民事诉讼的委员会于2021年2年初同意不接受民事诉讼审查申请。再次此次重大突破母母公司未能能成功。

关于策划成立5G该基金会细则：2019年11年初8日起，母公司拟以境外运营商未能赎回的保单保证金和欠款总计26亿美元参与策划成立5G该基金会事宜，此细则构成重大突破母母公司。由于该项目无重大突破进展，2021年4年初13日，母公司董事会审议通过《关于中止参与策划成立该基金会项目的议案》，中止本次项目。

（三）为什么W股票被跟进中止主板同意后不转到避险编订期？

因股票已被暂时中止主板，存在被容许避险风险，且母公司董事会已审议通过并公告策画重大突破母母公司细则，根据原《上海证券买卖所避险编订期的业务出台细则》的规定，母公司其所及时出席会议主板母公司大会，同意股票在中止主板后有否转到避险编订期买卖。2021年4年初29日，母公司出席会议主板母公司大会，审议通过《关于股票被跟进中止主板同意后不转到避险编订期并此后推进重大突破母母公司细则的议案》。根据母公司主板母公司应于，股票被跟进中止主板同意后将不转到避险编订期买卖。

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