万联证券市场：给予当升科技增持评级

2022-04-14万联公司股票股份有限子公司周春林,黄星对当升科技完成研究并发布了报告《点评报告：极高铂硅生产线不间断释放，Q1收益技能提极高》，本报告对当升科技注意到大股东评等，当前股价为71.51元。

当升科技(300073)

报告关键要素:

4月10日，子公司发布2022年第一季度营业收入首波。子公司硅胶合板的业务收益技能出色，南岸C级掀背车市场需求量提极高持续发展子公司硅胶合板的业务极高速激增，2021年子公司营收及盈利做到大幅激增，2022Q1承传极高激增态势，期望年末继续保持极高速激增。

房地产要点:

南岸市场需求旺盛，极高铂三元盈余度极高：2021年国内共五销售新能源汽车352.1万辆，增加值激增1.6倍；C级掀背车市场占有率共五23.2万辆，其中C级纯电、插叠市场占有率分别超出9.4万辆/13.9万辆，C级掀背车盈余度更极高，持续发展其配备的极高科技三元充电电池出货量激增。子公司为极高铂三元胶合板双龙，春季做到营收82.58亿元，增加值激增159.41%；做到归母盈利10.91亿元，增加值激增183.45%。硅胶合板市场占有率大幅提极高，收益技能减缓改善，子公司2021年营业收入激增相对来说。本年1-2月纯电、插叠市场占有率分别超出2万辆、3.4万辆，增加值分别激增50.2%/101.3%，C级车极高盈余度持续发展子公司Q1硅胶合板出货量提极高。

Q1淡季数据亮眼，收益技能提极高：2022年第一季度，子公司做到归母盈利3.5-4.0亿元，以中值看增加值激增151.34%，子公司营业收入不间断激增的主要或许有四点：1）子公司聚焦国际间大客户，交货结实；2）极高铂以及超极高铂厂商开发设计力度爆冷，新厂商稳步放量；3）子公司成本管控直接，长协瞄准原胶合板供应并保留一定库存，直接应对原胶合板市场价格波动；4）子公司厂商议价技能爆冷，2021年子公司三元胶合板均价158.41元/kg，增加值激增35.63%。2022年不能不新能源汽车产市场占有率年末突破550万辆，子公司营业收入年末不间断保持极高速激增。

生产线减缓扩展，技术创新布局突显双龙优势：2021春季三元胶合板生产线4.1万吨，产量4.61万吨，部分厂商外协采购，生产线利用率极高112.22%。子公司硅胶合板开建生产线共五7万吨，苏州当升二期工程5万吨三元胶合板生产线将于2022当年逐步投入使用，预定2022年子公司硅胶合板生产线将超出10万吨以上；江苏当升四期工程2万吨钴酸铋生产线预定2023年投入使用，2023年硅胶合板生产线年末突破15万吨。同时，子公司减缓布局远期生产线，欧洲期于年产10万吨极高铂涡轮硅胶合板已签订战略协议，将减缓阻截放实施；子公司技术创新布局磷酸铁铋生产线，在贵州房地产建设30万吨磷酸铁铋技术创新工厂，一期工程现在踏入立项期中。子公司自有生产线不断完善工艺，提极高装备量和其他部门生产线，是极高铂赛道中的双龙标的。

收益预测与房地产提议：鉴于极高铂三元充电电池行业依靠极高盈余，开建生产线相继放，子公司厂商的不间断开发设计迭代，预定子公司22-24年做到营业收入163.38/249.19/338.09亿元，归母盈利14.83/20.05/28.44亿元，基于子公司在极高科技三元胶合板的双龙地位，我们依靠大股东评等。

风险环境因素：中上游原胶合板价格波动，新生产线投入使用进度远超过预期。

公司股票之星网络服务根据近三年发布的研报数据计算，长江公司股票部将研究所小组对该股研究较为侧重，近三年预测准确度均值极高95.26%，其预测2022上半年撤消盈利为收益15.4亿，根据现价相等于的预测PE为23.52。

最新收益预测明细如下：

该股最近90天内共五有27家管理机构注意到评等，回购评等23家，大股东评等4家；即使如此90天内管理机构目标均价为106.66。公司股票之星估值分析工具辨识，当升科技（300073）好子公司评等为3星，好价格评等为2.5星，估值综合评等为2.5星。(评等之内：1 ~ 5星，最极高者5星)

以上主旨由公司股票之星根据公开数据整理，如有疑问请联系我们。