民生证券：给予晶盛机电转售评级

2022-03-09民生商业银行股份有限子公司李哲,翁嘉敏对晶盛机电(300316)开展研究成果并发布了研究成果分析报告《2021年盈利周刊另行浪：Q4盈利创造性高，矽电子元件+铍金属材料更快布局》，本分析报告对晶盛机电得出买入评分，当前股价为60.62元。

晶盛机电(300316)

子公司发布2021年盈利周刊:1）全年做到营业收入59.61亿元（上半年；大56.44%）；归母单是17.18亿元（上半年；大100.23%），接近盈利MV中枢准确度；2）从单4本季看，做到营收19.69亿元（环比+15.55%/上半年+48.60%）；归母单是6.07亿元（环比+19.02%/上半年81.74%），单本季归母单是创历史背景另行高。

风电电子元件+矽电子元件+蓝宝石金属材料等耗材该公司等共同助力盈利；大加。子公司为风电基板电子元件领域的第一大蟠龙，在持续大幅提高电子元件订购能力的前提下，交货量、营业收入规模以及兼营盈利；大速以外上半年大；大。此外，子公司矽电子元件国产化进程加快叠加蓝宝石金属材料该公司放量，该公司发展势头较佳，为兼营盈利；大加做出积极贡献。

受益于下游基板厂商积极扩产，风电基板电子元件盈利高；大。1）协议书负债：截至2021Q3，子公司协议书负债38.34亿元，上半年；大91.35%；2）挥交货：截至2021Q3，子公司留下来晶体生长电子元件及智能化研磨电子元件协议书总计177.60亿元，其中留下来矽电子元件协议书7.26亿元。2021年10月底-11月底，子公司与高景、双良分别另行签署锆燃电子元件14.85亿元、8.37亿元，叠加另行签署的矽电子元件交货（2亿元）等，我们预料子公司既有挥交货在200亿元以上。

由此可知；大加码铍衬底金属材料及矽电子元件，以外得到突破性困难重重。2021年10月底，子公司发布由此可知；大公告，募捐57亿元全部应用于铍衬底晶片装配基地、12英寸集成电路大基板电子元件测试实验直通概念设计、80台矽金属材料不锈钢机减薄电子元件装配制造概念设计等。根据2022年2月底的回复分析报告，1）铍衬底金属材料已签下意向性协议书：买家A已与子公司形成库存意向，2022年-2025年子公司将优先向其提供铍衬底计有不低于23万片，买家A在依赖于同等技术参数和价格的前提下，优先库存本子公司的铍衬底产品；2）矽电子元件挥交货激2亿：并列买家B（产品：8-12寸减薄不锈钢电子元件），交货款项1.41亿元；中晶科技（产品：8寸不锈钢直通），交货款项0.80亿元。另行获交货将为子公司将会盈利；大加提供另行的发展动力。

投资建议：风电行业高盈余度支撑风电电子元件交货高；大，此外子公司矽电子元件及铍金属材料相继得到买家接纳，我们预料子公司2021-2023年做到营收并列59.6（已披露）/107.1/133.0亿元，归母单是并列17/25/31亿元，当前股价对应2022及20223年PE并列31、25倍，依靠“推荐”评分。

后果指引：下游期望少意味著；由此可知；大概念设计困难重重少意味著。

该股近来90日内共有12家该机构得出评分，买入评分10家，；大持评分2家；过去90日内该机构远距离以外价为91.09。商业银行之五星净值分析方法推断，晶盛机电（300316）好子公司评分为3.5五星，好价格评分为2五星，净值先导评分为3五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由商业银行之五星根据官方信息抄录，如有问题请联系我们。