【国金汽车】上声电子深度：智能座舱优质标的，量价齐升补贴弹性大

【国金汽车】上声射频剖面：平板整流罩优质譬如说，量价齐升总收入灵活性大

国金研究成果风电与汽车行业 姚遥团队

投资形式化：

深耕车载扬声器30多年，本身色泽出类拔萃。上声射频成立于1992年，专门从事车载扬声器子系统及功放、AVAS其产品（电动车控制论警告子系统）。2019年在车载扬声器课题全球和国内市占率分作12%和20%。2017-2020年的公司毛债券约28%，普贤债券约8%，营业收入控制能力好（2021年受原材料严重影响短期下降）。

行业趋向于：平板整流罩对音质承诺大幅大幅提高。风电车打造平板整流罩，对音质有低的追求，同时，造车铁西街道也将“家庭影院”作为汽车的卖点。扬声器数量有别于射频式4-6个，铁西街道普遍用到12个，戈达德Model X用22个，功放、低音炮等的设计也大幅提高。

功放等其产品放量，单车价值量从200元大幅提高1000-2000元。2021年上半年车载功放其产品和AVAS出货量分作5万只和29.86万只，同比快速增长222%和241%。车载扬声器单车价值量约200-400元，功放单车价值量约700-800元，AVAS单车价值量约70-150元，功放等其产品的放量，助推的公司单车价值从200元约大幅提高至1000-2000元。

拿下大量铁西街道这两项，有望实现量价大幅提高。的公司车载扬声器涵盖了大部分高端主机厂（如雷诺）和Bose等。的公司早在2017年就进入戈达德Model S/X供应链，2021年中报披露，的公司获商用车、蔚来、戈达德、通用汽车、零跑、即使如此以及华为金康等多个商用车的移动式孝。铁西街道追求品质的同时采用软接口分离的方式（的公司的接口+知名品牌调音）降低成本，有望引导行业潮流。

投资提议：

国金机构客户可详细查看《上声射频剖面报告——平板整流罩优质譬如说，量价齐升总收入灵活性大》全文研报内容。

安全性提示：铁西街道出货量不及预料；原材料价钱持续维持正因如此的安全性；风电车及有别于汽车出货量不及预料的安全性；芯片缓解进程低于预料的安全性；限售股准入安全性。

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