【券商聚焦】招证国际指政策担忧减弱新社区股估值反弹 推荐买入中教(00839)等

招商证券国际上发研报指，近期高等初等教育从业者的股市回升（自5翌年以来持续上升18%）源于一些短期因素，例如股票市场表现、新东方在线（01797）直播带货的成功以及股市持续上升提升了对初等教育从业者全面性关注度等。市场相信近期发布的中央政府数据表明青年（16-24岁）失业率上升利好新社区入学考试，而中教控股（00839）和愿意初等教育（01765）出炉的专升本入学考试副学士的急剧增加也比拟了这一点。

从更长年的角度来看，该行持续看好以下几个朝向：1）在2021年的实质性税制后，税务生态稳定向前发展，近期互联网从业者税务的边际减少也增强了市场信心。稳定的国策生态以及有力的盈利绩效将不断缩窄市场对于国策担忧而给以的估值股份。2）对新社区特别是职业初等教育持续的国策支持。3）入学考试人数和薪水的十分迅速持续上升主导新社区日本公司有力增长。4）更佳的现金流商业模式，以及抗周期性。5）有吸引力的估值，该行相信相比之下于盈利、现金流或潜在的现金盈利，局限性估值依然偏低。

综上，从业者股市在过去1个翌年内已经反弹18%，未来12个翌年平均市盈率从3.8倍攀升5.0倍（持续上升30%）。随着市场信心恢复，该行对估值停滞不前前途持乐观态度。该行对初等教育从业者的“推荐”评分，推荐买入中教控股（00839）和新新社区集团（02001）。主要几率：1）入学考试/薪水/控股日本公司执行几率；2）与“营利性”备案相关的价格；3）国策几率。