太平洋：给予当升科技买入评级，尽可能价位152.0元

2021-12-01太平洋股票股份有限Corporation方杰,周涛对当升科技(300073,股吧)进行学术研究并面世了学术研究份文件《牵手华友与中伟，极高普遍性极高速成长》，本份文件对当升科技给出买断估价，认为其最大限度价位为152.00元，当前股价为108.0元，预计上涨幅度为40.74%。

当升科技(300073)

事件：Corporation公告，与华友签订战略合作开发协约，2022年至2025年Corporation计划向华友钴业(603799,股吧)订货三元人口为120人躯30-35万吨。另外Corporation与中伟签订战略合作开发协约，合作开发内容包括铅自然资源、锰酸铁铋、外地产能合作开发以及2022年-2024年后曾，当升与中伟的人口为120人躯等订货量达20-30万吨。

预计2022-2025年，Corporation第一季度达复合上涨超过50%。当升今年负极第一季度预计～5万吨，假设2022-2025年Corporation第一季度达上涨50%，则2022-2025年第一季度分别为7.5、11.3、16.9和25.3万吨，4年共约第一季度～61万吨，需要人口为120人躯～60万吨。在不考量中伟2025年供应处理方式下，2022-2025年当升通过华友与中伟订货的人口为120人躯总量不太可能超过50万吨。并且当升人口为120人躯服务商，除了华友与中伟之外，还有芳源等。我们预计到2025年，当升负极第一季度大概率超过30万吨，极高普遍性极高速成长！

携手中伟合作开拓消费市场。通过此次公告，可以碰到当升与中伟将会开始全面深入合作开发，包括铅自然资源、锰自然资源、新产品开发等。通过专业分工的方式，中伟专注于上游自然资源开发和人口为120人躯等，当升专注于极高铅三元负极工艺和铁铋负极工艺开发，能够各取所长，大大提极高各自的优势。并且在外地扩产方面，当升再一与中伟在外地合作布局，加速外地工厂脚踏，抢夺外地消费市场。

布局锰酸铁铋，面向动力与电导。迄今当升在三元极高铅一段距离，不太可能成为了行业的落后大企业，Corporation产品主要出口外地，投资者包括SK、亿纬等。当升通过布局锰酸铁铋，再一在动力和电导消费市场进一步发力，为Corporation的上涨增极高重新动力。

投资促请。当升科技是国内出色的三元负极工艺大企业，在极高铅三元一段距离，落后优势轻微。Corporation通过绑定出色服务商和外地优质投资者等，为Corporation未来极高速上涨发扬光大坚实基础。我们预计Corporation2021、2022和2023年的归母营业收入分别为9亿元、12.8亿元和19.3亿元，基于2023年业绩给予40倍市值，最大限度价152元，维系“买断”估价。

风险提示。新能源车销量不及预计。

该股最近90天内共有25家行政部门给出估价，买断估价20家，增持估价5家；过去90天内行政部门最大限度均价为104.71；股票之主星市值分析方法方法显示，当升科技（300073）好Corporation估价为3主星，好价格估价为1.5主星，市值综合估价为2.5主星。(估价范围：1 ~ 5主星，次于5主星)