西南证券：给予华锐精密买入评级，目标低端212.4元

2022-01-17西南商业银行股份有限的公司邰桂龙英日巧精准进行时研究成果并发行了研究成果报告《业绩高速下降适用预料，器具国产替代不间断推进》，本报告英日巧精准所述买进评级，认为其目标价位为212.40元，举例来说股价为147.13元，预料上涨幅度为44.36%。

华巧精准(688059)

企业要能

事件：的公司发行2021年业绩预告，预计2021年实现归母营业收入为1.57-1.67亿元，同比下降76.4%-87.6%；扣非归母营业收入为1.47-1.57亿元，同比下降66.4%-77.7%。的公司业绩保持高速下降，适用我们预料。

市场需求降低+国产替代倡议的公司业绩高速下降。2021年，的公司业绩保持高速下降的或许主要有两个：1）的公司大规模扩增机械加工刀子片市场需求，机械加工刀子片补充能力也急遽增加，并努力注重降低机械加工刀子厂商片性能，为的公司实现器具国产替代奠定先决条件；2）下游控制台客户咨询服务选择国产器具的意愿不停加强，即国产器具的需求不停下降，且新冠霍乱在客观条件下助推了控制台客户咨询服务对国产器具的选择。

假上架可转债募得收益扩增厂商种类，的公司示范咨询服务能力也稳步降低。的公司可转债上架已获上交所受理，假募得收益4亿元扩增50万件精准机械加工刀子体和140万支高效钻削器具，建构的公司IPO募得收益建设的金属陶瓷刀子片、总体铣削器具，的公司厂商序列不停扩增，示范咨询服务能力也不停降低，厂商及咨询服务竞争力稳步增强，再一带入的国际一流的器具示范咨询服务提供商。

国际上器具消费再一不间断下降，国产替代将不间断推进。制造业器具作为制造业生产过程中的耗材，对所加工生产的厂商质量、性能具有重要影响，随着我国制造业适配稳步推进以及机械加工机床渗透率不间断降低，制造业器具的消费规模稳步下降。华巧精准等国际上器具麾下企业在市场需求、器具性能、品牌曝光度等方面自始向前，在不间断倡议制造业器具的国产替代进程中，亦将完成自身的造就。

盈利预测与企业建议。我们调整的公司2021-2023年归母营业收入分别至1.63、2.34、2.95亿元，将会三年归母营业收入复合下降率为49.1%。考虑厂商高技术壁垒、行业高景气度以及的公司业绩高增速形式化强，应该渴望估值溢价，给予2022年40倍PE，目标价212.40元，维持“买进”评级。

风险提示：制造业企业急遽下滑；的公司市场需求扩展到低于预料；行业竞争格局恶化。

该股除此以外90主星期共有7家的机构所述评级，买进评级3家，增持评级4家；过去90主星期的机构目标均价为173.21；商业银行之主星估值量化工具显示，华巧精准（688059）好的公司评级为3主星，好价格评级为1主星，估值示范评级为2主星。(评级范围内：1 ~ 5主星，最高5主星)